定義

院線和影院在電影產業里面是兩個不同的概念，影響院線股和影院股凈利潤的要素也會有差別。

電影院線制是以若干家影院為依托，以資本和供片為紐帶，由一個電影發行主體和若干電影院組合形成，實行統一品牌、統一排片、統一經營、統一管理的發行放映機制。到目前為止，全國已有20多個省、市、區成立了34條跨區域的院線，將近千家影院收入麾下，控制全國90％左右的票房。電影院線制可以有效地規范電影發行市場，解決放映走私影片、瞞報票房、盜版光碟泛濫等現象。更重要的，院線制將促使各院線公司投巨資對影院進行改造，觀眾看電影將真正成為一種享受。類似于快餐的連鎖加盟，一家影院好比一家快餐店，一條院線好比一個品牌。便于節省拷貝，提高運營效率。

業務


(相關資料圖)

要了解兩者有什么不同，我們可以首先看看電影的產業鏈：

影院屬于產業的下游，電影發行屬于產業中游，院線則是連接中游下游的紐帶。從概念上來說，影院就是我們每次看電影的地方，院線則相對更為抽象一些。它是由若干個電影院以資本或供片為紐帶組建而成。也就是說，一個院線，旗下一定會有電影院，而一家電影院卻不一定隸屬于某條院線。

一般來說，電影的發行方從制作方那兒拿到成片之后，會為影片制定并實施一系列的營銷推廣策略，其中一個重頭戲就是去洽談并確定好這部電影的排片，即這部影片在電影院一整天的播放電影數量里可以占多少。

那這個排片和誰談？

答案就是和院線談。院線公司的主要工作就是對旗下的影院進行統一管理、統一排片、統一供片。

也就是說影院是個終端，院線就是渠道。從目前中國電影市場的情況來看，產業鏈上的各個參與者的收入主要還是要靠票房收入，而一部電影的排片又能在相當程度上決定著其整體票房，所以，制作方和發行方都很看重這個數據，有時候為了可以爭取到盡量多的排片，會不惜許諾不菲的排片費。

平均來說，一部市場預期比較好的頭部作品會給到30%左右的排片，最高甚至可以去到40%。比如去年年底馮小剛炮轟王健林父子，就是因為萬達院線當時給《我不是潘金蓮》的排片只有10.9%，和國內其他院線排片平均40%想必，顯然太低。不過噴歸噴，噴完了人家也只是在過了電影的首個“黃金周末”期后不冷不熱地把排片微調到20%而已。另一方面，花了5億給電影保底的耀萊，則安排旗下影院給影片高達90%的驚人排片。

這恰恰體現了一個事實：現金的中國電影行業中，渠道依然處于強勢地位。

收入結構

影院和院線的收入結構很大程度上是一樣的，都是票房分賬收入+非票房收入，而且票房收入都是占大頭，不過具體每一塊里面的具體構成不一樣。首先說說院線的票房收入和影院票房收入的構成區別。

一部電影通過影院放映之后所獲得的票房收入，要首先扣除國家電影專項資金（5%）和特別營業稅（3.3%），剩下的凈票房收入才參與分賬。而根據廣電總局的指導性意見，制片方和電影發行商獲得的分賬比例原則上不低于凈票房收入的43%，影院一般不超過50%。相信眼尖的你已經發現了，43%+50%并不等于100%，而根據時下的“行規”，你可以猜猜，誰實際上拿走的比例會比 “指導性意見”所提更高？

早在影院加盟院線的時候，雙方便會敲定分賬比例，所以影院的票房所得其實就是50-57%的凈票房收入再乘以按照敲定的比例；而院線的票房分賬收入卻有兩個來源：不僅有下面的影院，還有上游的電影發行商——在具體某一部電影簽訂電影宣發合同的時候，院線也會和發行商敲定影片的分賬比例。影片放映結束后，院線再根據合同規定向發行商和影院分別分賬。

至于非票房收入，影院的此項收入包含餐飲、廣告（貼片廣告、場地廣告）和爆米花、飲料等賣品以及衍生品的售賣。其中廣告收入是由院線和電影發行商商談好的，通過院線向旗下的影院投放宣傳廣告，投放電影宣傳廣告的形式、數量、具體投放場所和費用都由院線敲定，院線收取一定費用之后再和旗下加盟的影院分成。品牌效應越大的院線影院，廣告收入也會越多。

為了讓大家有一個更直觀的了解，特意截取一個純純的院線股（大地院線）和一個純純的影院股（星美控股）的收入構成圖給大家感受一下：

大家看得出來哪一個是院線，哪一個是影院不？順帶一提，上圖的“電影發行”里面的內容實際上就是院線發行業務，不同公司起的名字不一樣，不要和電影發行弄混了。

國內現在的院線主要有以下三種類型：

只有資產聯結模式下，一個影院的賣品收入才能被計入到這條院線中。資產聯結的院線的營收能力和毛利率都會比較高。

而以簽約加盟形式為主，資產聯結為輔組成的院線，比如大地院線，雖然擴張速度會特別快，有利于迅速刷出大規模，但就會存在收入結構單一、管理難度高的問題。

綜上所述，我們可以大致理出一條選擇影院和院線標的的邏輯。

不論是影院還是院線，都要看規模。最好的是在一二線已經有了穩定的影院數量，還在三四線城市有新建的。如果一開始重點布局不在一二線城市的話，通過并購的方式也可以。建議也可以看看影院的毛利，這里面可以看出這些影院為自己的場地支付了多少租金成本。

影院除了規模，還看它接下來的非票房收入的成長空間，在總收入的占比是否會提升。具體看其非票房收入構成，是否有重點發展的計劃以及執行情況如何。

2016年國內的十大院線：

前十大院線里面，已上市或掛牌的有五個，還有一個正在IPO排隊，全都集中在A股市場。

幾個排名靠前的院線股，比如中國電影和上海電影，上市主體同時包含院線和影院，所以在計算票房收入和影院支出的分類時相對來說沒那么多講究。但需要稍加注意的是，他們旗下也有通過加盟形式加入的影院，這一部分影院的票房收入則不會被收入到公司的整體報表中。不過萬達旗下的影院全部都是院線直接投資建造的，所以完全和在一起看問題不大。

最后再簡單展示一下北美的院線。北美的院線集中度非常高，前面幾名和后面幾名相差特別大，所以常常提起的就是“四大”，之前順位排名分別為：Regal帝王娛樂（RGC.N），AMC院線（AMC.N），Cinemark喜滿客（CNK.N）以及Carmike（已退市）。眾所周知AMC2012年的時候就被萬達爸爸收購了，并且迅速地實現了扭虧為盈，春風得意。然后去年AMC成功把老四Carmike收入麾下，現在一舉超越老牌大哥Regal成為北美第一大院線……

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